摩根大通看衰圆通速递 今年以来公司股价缩水三成

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被摩根大通看衰,圆通速递今年以来股价跌逾30%。

民营快递企业“三通一达”之一的圆通速递股份有限公司(下称圆通速递,600233.SH)的股票评级近日被摩根大通降级——摩根大通将圆通速递从“中性”下调至“减持”,并对该公司近期盈利承压和市场定位表示担忧。

9月18日开盘后,圆通速递一度跳水,盘中股价跌至11.32元。

摩根大通在研报中指出了三点原因:其一,在盈利能力方面,该机构称由于近期竞争加剧,圆通速递单位包裹的盈利能力承受巨大压力,这一趋势可能在下半年持续;其二,在管理成本方面,该机构称随着服务质量下滑,圆通速递定位仍将面临压力,并且新的社保征收政策增加了不确定性,而圆通速递由于雇员人数较多,所受到的影响可能大于同行;其三,圆通速递上半年货运量增速继续落后于同行。

今年上半年,圆通速递成为“三通一达”里营业收入最高的快递企业。根据中期报告,该公司今年1至6月份实现营业收入120.66亿元,同比增长46.95%。但该公司报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为8.02亿元,同比增长15.69%,其净利润额额增速均在“三通一达”中垫底,盈利能力被竞争对手超越。

在去年年初发生的加盟商风波重挫快递主业后,圆通速递近一年来一直试图尽快恢复元气。加盟商风波事件使得该公司在加盟制度方面做出调整,通过牺牲单票毛利来“笼络”人心。

中期报告显示,圆通速递今年上半年的单票收入为3.57元,同比减少0.06元,降幅为1.60%。致使该公司快递单票收入持续下滑的原因或有两点:其一,快递行业呈现小件化、轻量化,快递单票收入下滑是趋势;其二,下调中转费并提升派送服务费,让利加盟商。

上述原因在中期报告中有迹可循。根据中期报告,圆通速递单票面单成本今年上半年降幅显著。此外,该公司报告期内,单票派送服务支出金额为1.39元,增幅为5.88%;其下调单票网点中转费0.01元,降幅达2.30%。

事实上,圆通速递今年上半年单票成本端的运输成本和面单成本均显著下降,但受到派送成本提升和中转费让步的影响,该公司今年上半年的单票成本降幅低于收入。根据中期报告,圆通速递报告期内单票成本为3.18元,降1.00%。因此,圆通速递今年上半年的单票毛利出现下滑,为0.39元,降幅达6.24%。

该公司单票收入下滑的趋势延续到了7月份。根据圆通速递8月中旬公布的今年7月快递业务主要经营数据,该公司7月份单票收入为3.19元,同比下降8.71%,并低于上半年的整体数据。

值得肯定的是,单票毛利的降低却换来了市场份额的提升。今年上半年,圆通速递实现业务完成量为28.14亿件,市场份额为12.74%,同比上升0.1个百分点。不过,圆通速递市场份额提升的原因,有受到包括申通快递等在内的同行企业业务量增速大幅低于行业水平的被动影响。而从增速上看,圆通速递今年上半年的业务量同比增速为24.5%,较同期的行业增速低3个百分点。

此外,在员工人数方面,圆通速递的确是“三通一达”里雇员最多的企业。根据财报,圆通速递目前员工总数约2.36万人,是“三通一达”中唯一员工总数超过2万的企业。因而,该公司职工薪酬成为其管理费用中的最大费用组成。根据中期报告,圆通速递今年上半年的职工薪酬约为3.15亿元。

截至当日收盘,圆通速递股价报收11.60元,涨1.05%。与年初相比,该公司股价已经下跌超30%。

(新闻来源:界面新闻)

(图片来源:视觉中国)

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