7月经济数据解读:多项指标增速回落,积极财政已在路上

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国家统计局新闻发言人 刘爱华 中国网 图
8月14日,国家统计局召开发布会介绍了7月份国民经济运行情况,国家统计局新闻发言人刘爱华表示,总的来看,7月份经济运行总体平稳、稳中有进。但也要看到,国内外环境更趋严峻复杂,经济运行稳中有变。
值得注意的是,数据显示,7月份基础设施投资、消费品零售总额、服务业生产指数等多项数据均出现不同程度的增速回落。针对7月份经济数据,澎湃新闻(www.thepaper.cn)采访并综合了多家分析机构的观点,对当前及未来经济走势进行解读。
多名经济学家表示,积极财政的效应预计将在今年余下时间中逐步显现,因此基础设施投资增速有望显著反弹。
汽车制造业拖累全国规模以上工业,新经济仍保持旺盛势头
1-7月份,全国规模以上工业增加值同比增长6.6%;7月当月,全国规模以上工业增加值同比实际增长6.0%,增速与上月持平,与去年同期相比降低了0.4个百分点。分析观点认为,7月份规上工业增加值低于市场预测数字,体现出需求侧的疲软。但是,高新产业方面的旺盛增长依然是一大积极信号。
工业增加值的结构当中,整体制造业增加值增速同比增加6.2%,增速较前值回落0.6个百分点。招商银行研究院分析师谭卓向澎湃新闻(www.thepaper.cn)记者表示,7月份中上游工业增速企稳,下游工业则主要受汽车制造业走弱拖累。华泰宏观李超团队表示,汽车制造、运输设备制造业增速下滑较为明显,印证需求侧存在着下行压力。数据显示,7月份汽车制造业增长规模为6.3%,生产量为206.4万辆,下降0.5%;铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业下降1.9%。
东方证券首席经济学家邵宇对澎湃新闻记者表示,7月份工业增速平稳放缓的原因与整个经济环境有关,“工业的整体需求不是很强,所以它的投资产生了一定的下降。”其他分析观点也聚焦于需求层面,谭卓表示,“总体来看在需求承压的大背景下,工业生产数据正在向需求收敛。”
另一方面,海通宏观分析师姜超、于博表示,新产业增加值、新产品产量均保持较高增长,意味着新经济仍保持旺盛势头。数据显示,1-7月份,高技术制造业、装备制造业、战略性新兴产业增加值同比分别增长11.6%、9.0%和8.6%,分别快于规模以上工业5.0,2.4和2.0个百分点。新能源汽车、工业机器人、集成电路产量则同比分别增长68.6%、21.0%和14.5%。
华泰宏观李超团队认为,国内政策持续强调扩大内需,下半年基建增速有望反弹,可能会对工程机械等制造业生产端相关行业形成一定的拉动,未来工业增加值中枢可能迎来稳中微降的局面。
积极财政正在路上,基建投资下半年将提振
今年1-7月,固定资产投资(不含农户)同比增长5.5%,根据彭博社的分析,这创下1999年有数据以来最低值。
多家分析机构表示,这一降幅主要受到了基础设施投资增速降低的拖累:今年前7个月,基础设施投资同比增长5.7%,增速比1-6月份回落1.6个百分点。海通宏观分析师姜超、于博认为,1-7月基础设施中交运邮政、水利环保两项的投资增速分别降至4.6%、4.8%,是拉低总体增速的主要原因。
邵宇对澎湃新闻表示,从投资数据上来看,基础设施建设部分的增速下降比较明显,一大原因在于货币政策的刺激效应尚未传导至实体经济。根据中国人民银行8月13日晚间公布的金融数据,7月末广义货币(M2)同比增长8.5%,社会融资规模增加1.04万亿元。“如果与统计局的数据比较来看,说明货币是宽松的,但是信用并不宽松。地方政府的投资没有拿到足够的信用来支撑,整个数据也就比较疲软一点。” 邵宇说。
分析观点认为,积极财政的效应预计将在今年余下时间中逐步显现,因此基础设施投资增速有望显著反弹。华泰宏观李超团队认为,受益于7月底的国常会和政治局会议定调,积极财政政策下半年有望在扩内需和调结构上发挥更大作用,基建投资下半年有望显著回升,发挥补短板的功效。邵宇表示,货币政策传导至基础设施建设投资大约需要一个季度时间,后者将为稳定经济发挥作用。
其他产业投资数据方面,1-7月制造业投资增长7.3%,加快0.5个百分点。其中,以专用设备制造业为代表的高技术行业投资增速为12.2%,高于制造业整体投资增速。华泰宏观李超团队认为,在需求侧存在下行压力的情况下,未来国家可能在高新制造业领域继续加大长周期资本投入。
全国房地产开发投资同比增长10.2%,成为固定资产投资增速的一大主要拉动力量。但是海通宏观分析师姜超、于博表示,依靠土地购置高增支撑的地产投资终将面临下滑,因而下半年固定资产投资增速依然存在未知数。
汽车消费量降幅收窄,网上零售额成亮点
7月份,社会消费品零售总额30734亿元,同比名义增长8.8%,增速比上月回落0.2个百分点。刘爱华表示,0.1-0.2个点的月度波动是比较正常的。从累计增速看,1至7月份社会消费品零售总额增长9.3%,比1至6月份增速回落0.1个百分点,应该讲仍然在合理范围内。”
由于汽车进口关税的下调政策自7月起落地,当月汽车消费量达到至3068亿元。与去年同期消费量相比,这一数字仍有着2%的差距,但是与6月份-7%的降幅相比已明显缩小差距。这一变化符合各分析机构预期。华泰宏观李超团队表示,7月社会消费品零售同比增速较前值回落的主要原因在于家电、家具、通讯器材的拖累。数据显示,家电,家具,通讯器材的增速分别为0.6%,11.1%,9.6%,较前值分别下降了13.7,3.9,6.5个百分点。华泰宏观李超团队预测,下半年医疗、居住等服务类消费保持稳定增长,今年消费仍将对GDP形成稳定的支撑。
7月份,新能源汽车销量达到8.4万辆,同比增长47.7%。东海证券分析师林帆表示,新能源汽车的供给端和需求端正在逐步打开,未来高增长态势大概率将得以延续,2018年全年产销量超过中汽协年初预计的100万辆目标几乎没有悬念。
海通宏观分析师姜超、于博分析认为,7月份必需品消费全面回落,可选消费则涨少跌多。消费方面的最大亮点依旧是高达30%的网上零售增速,反映出新业态蓬勃发展。数据显示,1-7月份,全国网上零售额47863亿元,同比增长29.3%。其中,实物商品网上零售额36461亿元,增长29.1%,非实物商品网上零售额11402亿元,增长30.1%。
多家分析机构提到,6月份的电商促销活动一定程度上为7月份的消费品零售数据带来季节因素。数据显示,今年“6·18”购物节中,仅京东一家购物平台的下单金额便达到1199亿元。实物商品网上零售额目前已经占到全部社会消费品零售总额的17.3%,比上年同期上升了3.5个百分点。刘爱华表示,这说明网上零售影响在加大。

本文转载自澎湃新闻

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